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自10月16日晚发布要紧财富重组预案以来，松发股份（SH603268，股价49.08元，市值60.94亿元）股价便开启连涨花样。10月17日至11月5日，松发股份招引14个往往时涨停。在此时期，公司至少发布了10次股价异动、股价严重异动或股票来往风险辅导，并屡次向本色界限东谈主发函问询。然而，市集对这些风险辅导似乎实足“脱敏”，直到11月6日，松发股份才以跌停收尾了连涨走势。
关于本年很可能净利润为负、营收低于3亿元而靠近退市风险的松发股份来说，将低质财富置出、优质财富置入的腾挪，可能透顶改动基本面，如实是实打实的利好，股价大涨也在预思之中。然而，上市公司确凿要为投资者创造价值，不应仅以日或月的股价波动来测度，而是需要以年为单元，实现永久抓续的股价高潮，这么才智创造更多价值，惠及更多投资者。
笔者谛视到，松发股份曾辅导，可能存在刊行后总市值最初拟置入财富恒力重工估值上限的风险。松发股份股价大幅高潮后的“泡沫量”不难测算。假定新发7.5亿股，刊行价10.16元，恒力重工的估值最高可达152.4亿元。参考11月5日收盘价54.53元，松发股份重组完成后总市值将高达476亿元，这意味着在重组估值基础上又擢升了至少2倍。以2023年财务数据为基础，重组后的恒力重工市盈率和市净率将分袂高达1.2万倍和99倍，这在造船业中号称“市梦率”。
松发股份并非孤例，这种景观在现时A股市蚁合宽泛存在。相同是失掉的上市公司，其股价涨幅远远最初绩优公司。收尾11月6日收盘，申万失掉股指数在两个月内累计涨幅高达56%，11月5日以至出现了ST股集体涨停的步地。相同是并购重组，股价涨幅严重透支重组后增长出路的情况也不罕有。举例，富乐德拟收购财富2023年净利润为3.54亿元，但重组公告后公司市值最多增长了192亿元，尽头于拟收购财富市盈率达到了54倍，若算上增发股份，这一数值还将大幅提高。
股价暴涨的背后是赚快钱的力量在主导，收益收尾势必意味着股价的大幅回落。当股价涨到严重偏聚散理估值时，上市公司的风险辅导可能被“脱敏”，但最终不会“脱靶”，即风险辅导中的状态最终会成为施行。对投资者而言，应当对这类风险辅导予以填塞的喜爱。固然这可能会错过一些摄人心魄的大涨时分，但却能灭绝势必会莅临的渊博风险。
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