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（原标题：特高压的景气周期推特 文爱，要来了！）
作家：泰罗，裁剪：小市妹
近段时期，A股多个热门板块和倡导轮替献技爆发式行情，事实上，还有一个行业阛阓似乎并未给以应有的怜爱，这个行业即是特高压。
从底层逻辑来看，此轮特高压景气周期是风电和光伏狂飙之后的势必家具。
2022年，国度发改委、国度动力局印发《以沙漠、戈壁、脱落地区为重心的大型风电光伏基地沟通布局决策》，忽视到2030年沟通开发总装机455GW的欢快基地，其中大部分电力需要通过特高压外送。
按原接洽，“十四五时期”将新增电力外送需求150GW，“十五五时期”将新增165GW，整个315GW。可是截止到本年年头，现有外送通谈的送电才能只剩下约40GW尚未运用。
换句话说，从2024年-2030年，系数这个词外送通谈缺口达275GW。以单条特高压直流对应10GW欢快大基地外送限度来筹画，2030年当年还要再建成28条特高压澄澈，而截止本年5月底，我国之前已累计建成投运的特高压工程加起来也不外才39条（20直19交）。
在《对于2021年风电、光伏发电开发开发相关事项的见知(征求意见稿)》中，国度动力局笼统司那时给出的办法是，到2025年风电、光伏发电量占比达到16.5%傍边。但试验的发展远超接洽，到本年上半年，我国风电、光伏发电整个装机已达11.8亿千瓦，约占寰宇发电总装机的38%，上半年风电太阳能发电量整个为9007亿千瓦时，仍是占一谈发电量的约20%。
要是风电和光伏链接超预期发展，那特高压的开发限度就怕也要随着往上提。
“十三五”时期，国内特高压投资2800亿元推特 文爱，到“十四五”这个数据进步到3800亿，笔据东吴证券的测算，“十五五”特高压的总投资额瞻望将在5000-6000亿。
还有极少值得防卫，由于受到疫情影响，“十四五”时期沟通的特高压名堂有许多都被延宕，本年和来岁将是围聚开工开发期。
笼统系数这些成分，畴昔5-6年，特高压产业比较上一个周期仍是有翻倍的后劲，且产业限度决定了其王人备有阅历成为阛阓的一条用功投资干线。
特高压产业链天然才略无边，但附加值高的中枢才略却并未几。
以金上-湖北800kV特高压直流澄澈工程开辟与材料招标数据为例，该名堂2023年共招标并公示了147.43亿元开辟材料，将不径直参与电力传输的铁塔和澄澈金具摈斥，仅从分开辟招标金额量来看，名次前五的零部件差异为换流变压器（34.8亿）、导地线（19.6亿）、换流阀（13.3亿）、绝缘子（8.0亿）、电容器（5.4亿），占全澄澈开辟总金额的比例为23.6%、13.3%、9.0%、5.4%和3.7%。
性爱画面这些细分界限基本一谈持在大型上市公司手中。
比如变压器主要由特变电工和中国西电抢占，笔据国网2020—2023特高压开辟招标数据，两家企业换流变压器在特高压直流工程中的市占率差异高达34%和31%；再比如换流阀，国电南瑞在国网2020—2023特高压开辟招标中独占换流阀50%的阛阓，中国西电则拿到21%的份额；此外皮导地线界限中天科技和特变电工整个市占率在40%傍边，在绝缘子界限创元科技和大连电瓷加起来也有超35%的阛阓份额。
在合座都有朝上契机的情况下，此轮特高压开发周期还有一个用功的结构性变化，即是柔性直流输电工夫的普及。
柔性直流输电工夫能独处司法有功和无功功率，可四象限运行，能独处实现整流和逆变，在处治远距离、大容量弱疏导系统和新动力并网系统方面有独到上风。基于此，柔性直流输电正快速取代传统直流输电，而这一发展阶梯的改变将径直重塑特高压固有的利益表情。
上文提到过，传统直流输电中主开辟投资主要以变压器为主，但柔性直流换流阀价值量巨高，约为同规格老例直流换流阀价钱的3-4倍，这使得换流阀在柔性直流输电主开辟中的价值占比达到50%以上，径直反超变压器成为新的中枢。
2024年10月31日，国网电子商务平台发布第五批特高压开辟中标候选东谈主，本批次特高压开辟总限度跳动87亿元，其中换流阀招标限度达到43.46亿元，实在仍是总招标限度的接近一半。
从具体订单数据来看，这块蛋糕基本被常州博瑞（国电南瑞子公司）、中电普瑞（国电南瑞子公司）、中国西电、许继电气四家平分。很彰着，随着换流阀的地位跳动变压器，国电南瑞的风头也盖过了特变电工，这也即是为什么后者的股价经久不尽如东谈主意。
任何一个行业，其行情演绎都势必会经历估值驱动和功绩驱动两个阶段，特高压从客岁以来接续拉升，现在板块平均PE在30倍傍边，要是剔除2014年超等牛市带来的估值扰动，这个数据仍是基本回到历史平均估值水平。
是以，接下来行情将主要由功绩驱动，相关上市公司的三季报仍是启动罢了，接下来在计策上应该去弱留强，追踪国网招标数据，主抓功绩弹性大的中枢企业，尤其是上述重心提到的国电南瑞、中国西电等企业。$国电南瑞(SH600406)$$中国西电(SH601179)$$许继电气(SZ000400)$
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