玻璃价钱在3月大跌后，走势便运转分化，远月合约颤动走强，涨幅接近6%，而现货和近月则延续劣势，但最近两日在现货价钱仍在不竭挪动的情况下加勒比女海盗3，近月合约也大幅高涨，且从盘后握仓看，主力净多增仓较为彰着，时值05合约交割月前夜，在末端需求疲软、库存同比增幅仍高达1100万重箱的情况下，此时近月拉涨简直令东说念主微辞。

咱们在二季度论说中指出，由于看好2019年房地产由施工向已毕的激动，因此对玻璃远期需求较为乐不雅，提出5月以后作念多09合约。技能点的聘请，主若是基于春节后行业库存的大幅累计，需要经由一段技能减弱库存压力，增涨价钱弹性，而宏不雅上阛阓对二季度国内经济见底预期较强，3季度是玻璃需求旺季，而金钱价钱一般提前响应预期，因此可在5月以后寻求低位作念多契机。

而关于09合约的高涨，咱们觉得主若是需求回升预期下，宏不雅氛围好转的推动。

性高潮

一是3月以来国内宏不雅氛围的回暖，十分是3月中国制造业PMI重回隆替线，阛阓对经济企稳预期增强，工业品和股指接踵反弹。1-2月诚然已毕大幅下降，但施工增速仍在稳步回升，而房企融资情况彰着好转，房地产后周期商品走强概率加大，股市中居品、厨电等板块大幅高涨，考证阛阓预期。

二是从供应角度动身，由于2019年为开国70周年，因此在国庆前环京地区环保将会加强，预测沙河地区玻璃坐蓐将受到影响，供应收缩。

关于以上两点，咱们面前仍保管需求好转的不雅点，2017-2018年房地产多数新开工，从技能上看已濒临已毕。但关于供给则更偏向于利空，这亦然后期制约玻璃价钱高涨的垂危要素。由于2018年环保力度较强，因此沙河多数燃煤坐蓐线除了进行煤改气外，其余已配套环保竖立，混浊大幅镌汰，在2017年11月因环保多数坐蓐线停产后，于今在未发生因环保而冷修停产的情况，更多是像2018年4季度末，因需求预期较差而主动冷修。而本年3月以来，国内已接续有多条坐蓐线复产，且4月以后有复产计较的一经较多，供应将重回历史高点。2019年1-2月，中国平板玻璃产量为14，222.1万重箱，创历史新高，在缺少行政阻挡且阛阓逼近度低的情况下，玻璃产量很难主动下降。

上周是春节后第7周，但行业库存仍在增多，诚然增幅收窄，但2018年同时节后第2周便运转去库，同比上看库存大幅增多1140万重箱，且除2018年外，最近5年5月以后库存去化速率较慢，而在同比偏高，且后期仍有坐蓐线复产预期的情况下，高库存的情况将会握续，将导致即使3季度需求回升预期较好，但价钱弹性也将因库存而下降，甩手玻璃反弹空间。

抽象分析，玻璃面前仍处在预期及执行博弈下，宏不雅氛围较好加强了乐不雅预期，但跟着一季度关连数据公布，宏不雅模式影响也将淡化，不错看到本周以来股指已运转走弱。而现货需求若不可彰着好转，南边将迎来雨季，库存恒久保管高位，消磨阛阓乐不雅预期，关于玻璃期货价钱，咱们觉得回转技能并未到来，4月下旬后头临再次下落。

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