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《港湾买卖不雅察》陈钱加勒比女海盗3
2025年2月27日，影石革命科技股份有限公司(简称：影石革命)获取了证监会的注册批复，离科创板上市更近一步，保荐机构为中信证券。
从2020年10月朝上交所递表到2025年2月获证监会的注册获批，影石革命的上市之路走了四年多。2024年8月，影石革命90后创举东谈主刘靖康半夜在一又友圈发文谈IPO程度，一度激勉外界热议。
01
事迹增长可以，超七成在国外
手脚一家以全景时期为基点的智能影像开发提供商，自树立以来，影石革命一直专注于全景相机、通顺相机的研发、坐褥和销售。
2021-2023及2024年1-6月(简称：陈说期内)，影石革命齐全营收阔别为13.28亿元、20.41亿元、36.36亿元、24.28亿元，扣非后归母净利润阔别为2.52亿元、3.81亿元、7.91亿元、4.92亿元。
2024年1-9月，公司齐全的营收和扣非后归母净利润阔别为39.54亿元、8.05亿元，阔别同比增长48.16%、30.04%。
招股书清楚，2024年度公司瞻望可齐全营收50.45亿元-61.67亿元，较上年同期增长约38.74%-69.59%；扣非后归母净利为8.82亿元-12.65亿元，较上年同期增长约11.60%-60.07%。
影石革命的主营业务包括浪掷级智能影像开发、专科级智能影像开发、配件格外他产物，其中，浪掷级智能影像开发是其主要收入起头。
陈说期内，影石革命浪掷级智能影像开发齐全的营收阔别为10.89亿元、17.04亿元、31.32亿元、20.54亿元，占营收的比例阔别为82.99%、84.81%、87.18%、85.35%；专科级智能影像开发齐全的营收阔别为6931.67万元、4774.32万元、3394.72万元、1280.40万元，占营收的比例阔别为5.28%、2.38%、0.95%、0.53%；配件格外他产物齐全的营收阔别为1.54亿元、2.58亿元、4.27亿元、3.40亿元，占营收的比例阔别为11.73%、12.82%、11.88%、14.12%。
可以看出，影石革命主要还所以浪掷级智能影像开发为主，专科级智能影像开发、配件格外他产物只占营收的很小一部分。有科创界限阛阓东谈主士向《港湾买卖不雅察》暗示，大疆不单是是无东谈主机，当今手抓云台以及许多摄影器材销量也相配可不雅，而影石的主打产物主若是影石360全景通顺相机，更像是主打一个网红产物，两者侧要点不同。
影石革命的销售进步七成来自境外，主要系好意思国、日本、欧洲等浪掷智力较强的施展国度和地区。
陈说期各期，公司境外售售收入阔别为9.34亿元、15.96亿元、29.03亿元、18.42亿元，占营收的比例阔别为71.17%、79.43%、80.83%、76.52%。
前IBM大家探究照应人邹霖向《港湾买卖不雅察》暗示，影石革命的出海收效主若是依赖明晰的阛阓定位和出色产物的支援。从一初始，影石革命就躲闪了国内比较“卷”的浪掷阛阓，将蓄意锁定于国外，而况将产物定位在全景通顺相机，在研发上握住朝着这个标的深耕加勒比女海盗3，打出了我方的品牌。
不外，较为依赖境外阛阓的风险也值得眷注，尤其在当下。公司在招股书中坦言，2025年2月1日，好意思国政府晓谕对入口自中国的商品加征10%的关税，公司仍是受相应措施积极大意。如果境番邦度抓续加大现实对公司出口明显不利的贸易、关税等计谋，公司存在无法保管境外售售高速增长的风险以致由此导致事迹下滑的风险。
02
研发用度率与同业有差距，销售用度率上升
招股书先容，陈说期内，公司累计研发插足11.34亿元，占陈说期内累计营业收入比例为12.02%。死心陈说期末，研发、时期东谈主员计较1031东谈主，占公司职工总额比例为55.94%，公司领有国表里授权专利800项，其中发明专利155项。
招股书清楚，影石革命的中枢时期东谈主员为刘靖康、贾顺、姜文杰、陈聪、肖龙报，2022年12月，影石革命中枢时期东谈主员陈聪因其个东谈主原因下野。影石革命称，陈聪因其个东谈主原因下野，不会对公司的策划形成紧要影响。
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具体来看，影石革命研发用度率总体保抓褂讪，不外与同业业可比公司仍存在一定差距。陈说期内，公司的研发用度率阔别为11.28%、12.54%、12.31%、11.55%，低于同业业可比公司的均值11.75%、12.52%、13.95%、17.30%。2024年上半年公司与同业均值比拟差距了5.75个百分点。
影石革命对此的阐述称，公司比年来握住加大研发插足，握住更新换代，2024年1-6月，研发用度率低于同业业可比公司主要系GoPro当期营收下落较多，导致其研发用度率有所进步。
招股书清楚，本次刊行拟募资4.64亿元，主要用于智能影像开发坐褥基地竖立面孔和影石革命深圳研发中心竖立面孔。
公司暗示，在时期研发方面，将赓续围绕智能影像开发，在光学影像、东谈主工智能、机械自动化等界限加大研发插足，握住加强全景时期、防抖时期、AI时期和机械自动化等中枢时期，储备机械规章时期、机器视觉感知时期和翱游规章时期，抓续招引和培养研发东谈主才，安静公司时期上风。
影石革命的销售步田主若是线上+线下相皆集的销售步地，线上通过亚马逊、京东、天猫等渠谈销往大家，线下则通过大家各地销售鸠集如苹果零卖店、佳能金牌店、顺电等闻名渠谈进行销售，其中，线上销售的毛利率高于线下销售的毛利率。
陈说期内，影石革命毛利率阔别为50.41%、51.49%、55.95%、53.44%，在行业内保抓较高水平。来自线上销售的毛利率阔别为63.55%、63.31%、66.31%、64.12%，来自线下销售的毛利率阔别为49.14%、50.36%、55.64%、52.36%。
2024年1-6月线上销售的毛利率较2023年有所下落，公司对此阐述称，一方面毛利率较低ACE系列产物收入占比有所提高，另一方面阶段性毛利率较低的ONE X4产物收入占比有所提高。新产物ONEX4由于性能升级较大，芯片等老本上升较多导致老本有所进步，且2024年上半年该产物处于量产初期，受限制效应等身分影响毛利率阶段性较低。受前述身分影响，公司浪掷级智能影像开发的毛利率有所下落，进而导致公司毛利率有所下落。
跟着近些年公司积极拓展线下业务，销售用度率也随之上升。陈说期内，公司的销售用度率阔别为12.01%、14.98%、14.53%、14.74%，呈上升趋势。
与此同期，存货也逐年增长。陈说期各期末，影石革命存货账面价值阔别为1.95亿元、3.51亿元、4.94亿元、5.84亿元，存货盘活率阔别为3.76次/年、3.43次/年、3.54次/年、1.95次/年，逐年下滑且举座低于同业可比公司的均值4.43次/年、4.20次/年、4.16次/年、1.71次/年。
03
被337打听，曾涉多起专利侵权
过于依赖境外阛阓，影石革命也靠近着常识产权方面的纠纷。
招股书清楚，2024年3月，好意思国老牌影像开发公司GoPro向好意思国国际贸易委员会建议337打听肯求，指控影石革命在好意思国的子公司相关产物及配件、影相系统骚扰其在好意思常识产权，指控公司及好意思国子公司好意思国影石的部分Insta 360产物及相关配件、影相系统骚扰其在好意思常识产权，具体产物包括ONE X、ONE R、ONE R 1-inch、ONE X2、ONE RS、ONE RS 1-inch 360、X3、GO 3、Ace、Ace Pro、Ace Pro 2、X4、GO 3S等。
2024年5月1日(好意思国时刻)，ITC投票决定启动本次337打听。2024年5月7日，刊行东谈主收到了GoPro投递的相关本次337打听的肯求书及相关材料。2024年6月至2024年10月，刊行东谈主已就GoPro的涉案专利向ITC递交产物逃避设想决策，并向好意思国专利商标局(USPTO)肯求IPR(Inter Partes Review，多方复审)次第。
一方面，在逃避设想决策获ITC认同后，即使公司337打听败诉，相关逃避设想的产物也不受ITC最终签发的摈斥令等措施的影响，仍可在好意思国地区销售；另一方面，如好意思国专利商标局在IPR次第中详情GoPro涉案专利无效，亦可论证刊行东谈主及好意思国影石不存在骚扰GoPro专利权的情形，即使公司337打听败诉，后续刊行东谈主仍可通过向ITC肯求淹没摈斥令、弥远性罢手令等赈济措施，争取产物在好意思国地区规复销售。
2025年好意思国时刻1月13日至1月17日，ITC行政法官组织了开庭听证次第，截止招股书签署日历，该案尚在进行中。
需要防御的是，影石革命此前在好意思就有过肖似纠纷。2019年2月23日，Maurizio Sole Festa和Alexis Fernandez以刊行东谈主早期产物PanoClip骚扰其专利权为由向好意思国联邦法院拿告状讼，同庚9月24日，刊行东谈主与原告崇拜顽强妥协左券，以刊行东谈主向原告支付5万好意思元妥协金而告终。
性高潮2021年9月6日，Cedar Lane Technoloies Inc.以刊行东谈主在好意思销售的产物Go2、ONE X2、ONE R、ONE X、EVO、Air、Pro2、Titan、Pro骚扰其专利为由发告状讼。死心本招股书签署日，原、被告两边已达成妥协，妥协金额为3.5万好意思元，由影石革命支付。
招股书还清楚，2024年1月19日，睿魔智能科技(深圳)有限公司(简称：睿魔智能)以侵害发明专利权对影石革命拿告状讼，同庚7月1日，广东省深圳市中级东谈主民法院判决驳回原告睿魔智能的一皆诉讼。
随后的2024年2月20日，深圳成谷科技有限公司(简称：成谷科技)以侵害买卖机密纠纷为由对影石革命发告状讼，同庚11月，深圳市中级东谈主民法院一审判决驳回原成功谷科技的一皆诉讼请求，死心这次招股书签署日，成谷科技已拿起上诉，二审恭候开庭。
天眼查清楚，死心3月12日，影石革命有11条文则案件，63.64%的案件身份为被告加勒比女海盗3，45.45%的案件身份为原告，18.18%的案件案由为侵害实用新式专利权纠纷，81.82%的案件类型为民事案件。(港湾财经出品)